Đã có trái phiếu vỡ nợ, làm gì để ngăn hiệu ứng domino?

Link Video: https://youtu.be/qEU7baeiUNs

RFA Tiếng Việt ngày 23/6 có bài “Vỡ nợ trái phiếu ở lĩnh vực bất động sản tại Việt Nam: Tránh hiệu ứng domino”.

RFA dẫn báo cáo mới nhất của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB), phát hành vào tháng 6/2023 nêu, đã có một số vụ vỡ nợ trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản.

RFA dẫn nhận định của Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia tài chính – ngân hàng độc lập, với hơn 30 năm kinh nghiệm làm trong ngành tài chính ngân hàng tại Mỹ, Đức và Việt Nam, cho rằng:

“Khi thị trường trái phiếu bị đóng băng vào cuối năm ngoái vì những vụ đại án, như trái phiếu của Vạn Thịnh Phát, Tân Hoàng Minh… tôi đã dự báo, rất nhiều trái phiếu doanh nghiệp bất động sản có thể vỡ nợ trong năm 2023. Nếu tình trạng vỡ nợ của trái phiếu xảy ra, có thể tạo ra hiệu ứng domino, kéo theo nhiều trái phiếu khác cũng đi vào tình trạng vỡ nợ hàng loạt. Đó là điều đáng buồn, hiện bây giờ đã có dấu hiệu các trái phiếu đi vào tình trạng vỡ nợ.”

RFA cho biết, nhà cung cấp dữ liệu FiinRating trong báo cáo vào đầu tháng 4 cũng nêu, 43 doanh nghiệp bất động sản chậm thanh toán tiền lãi và nợ trái phiếu. Tổng giá trị của các trái phiếu này là 78,9 ngàn tỷ đồng (tương đương 3,36 tỷ USD). Trong lĩnh vực bất động sản, tỷ lệ nợ xấu ở mức trên 20%, và có lượng trái phiếu đang lưu hành lớn nhất, chiếm 33,8% tổng dư nợ.

RFA dẫn lời chuyên gia kinh tế, Phó Giáo sư, Tiến Đinh Trọng Thịnh, thuộc Học viện Tài chính Việt Nam, giải thích:

“Trái phiếu doanh nghiệp là trách nhiệm giữa doanh nghiệp với các trái chủ, và vì thế, các doanh nghiệp khi đã phát hành thì có trách nhiệm phải hoàn trả cả vốn và lãi cho trái chủ. Nếu không có khả năng, doanh nghiệp có thể xem xét bán tài sản để thực hiện các nghĩa vụ. Nhà nước cũng đã có các chính sách về việc cho phép doanh nghiệp đàm phán kéo dài thời hạn trả nợ với các trái chủ, và cũng cho phép các doanh nghiệp có thể đàm phán với trái chủ để trả nợ bằng tài sản. Trong trường hợp khó hơn thì Chính phủ cũng đã có văn bản cho phép các ngân hàng tham gia phát hành các trái phiếu của doanh nghiệp có thể xem xét mua lại các trái phiếu đó. Chính phủ cũng đang xem xét có biện pháp trong trường hợp vỡ nợ trái phiếu lan rộng thì sẽ có biện pháp can thiệp một cách thoả đáng.”

RFA dẫn báo cáo của ADB cho biết, hoạt động của trái phiếu doanh nghiệp đã tăng lên, sau khi Chính phủ nới lỏng một số quy định về trái phiếu, dẫn tới việc phát hành trở lại trong quý này.

Nhận xét về chính sách này, Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu cho rằng:

“Chính phủ đã ban hành Thông tư số 8 vào đầu năm với mục đích phá băng cho thị trường trái phiếu. Nhưng cho đến giờ, thị trường trái phiếu vẫn trong tình trạng trầm lắng. Trong những tháng vừa qua có một số trái phiếu đã được mua lại trước hạn. Nhưng cũng còn đến đâu đó 180 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đến hạn trong năm nay. Có thể nói tình hình này khá nghiêm trọng, nếu các doanh nghiệp hết hạn và không trả được nợ có thể đưa đến tình trạng vỡ nợ hàng loạt.”

“Chính phủ cần đưa ra một chương trình hoãn nợ quốc gia, với chương trình này, các khoản nợ được hoãn nợ trong vòng hai năm. Trong thời gian đó, các trái chủ là những nhà đầu tư không được phép đưa các nhà phát hành trái phiếu ra tòa… Sau một thời gian, các doanh nghiệp có thể được phục hồi và nợ cũ sẽ được tiếp tục thanh toán. Đây có lẽ là điều chưa từng có tiền lệ ở Việt Nam, đây là điều khó, nhưng có lẽ là cách có thể tránh được hiện tượng Domino xảy ra.”

“Chính phủ phải có vai trò giám sát, tức không phải nhà phát hành nào cũng được hưởng ưu đãi đó, mà chỉ những nhà phát hành trong quá khứ đã phát hành đúng quy định luật pháp. Còn những nhà phát hành lừa đảo, đưa ra những chiêu trò để phát hành trái phiếu, thì sẽ không được hưởng quy chế này. Vai trò của nhà nước là đứng ở giữa để ngăn chặn một tình trạng domino xảy ra.”